Hurtig guide til stålindustrien
1. Skala: En billion-yuan-sektor i en æra med tilbagegang
I 2025 nåede den globale råstålproduktion op på 1,849 milliarder tons, et fald på 2,0 % år-til-år. Kina producerede 961 millioner tons, hvilket er et fald på 4,4 % -omkring 52% af den globale totalog rangerede først på verdensplan i 30 år i træk. Den globale kapacitet ligger på omkring 2,55 milliarder tons med en udnyttelse på kun omkring 73%. Tilsynsmyndigheder har officielt identificeret "overskydende samlet udbud og utilstrækkelig effektiv efterspørgsel" som branchens kernemodsigelse.
2. To procesruter (branchens mest grundlæggende skel)
|
Lang rute (BF–BOF) |
Kort rute (EAF) |
|
|---|---|---|
|
Råvarer |
Jernmalm + koks |
Skrot + el |
|
Kinas andel |
~90% |
~10% |
|
Kulstofemissioner |
Baseline (tæller 95 % af sektorens emissioner) |
~30 % af den lange rute |
|
Globalt gennemsnit |
BOF 69,4 % |
EAF30.3% (USA 71,3 %, EU 45,8 %) |
Kinas EAF-andel har længe haltet det globale gennemsnit, primært pgautilstrækkelig skrotforsyning og ingen elomkostningsfordel - EAF-stål koster 400-600 RMB/ton mere end BOF-ruten.
3. Industrikæde og omkostningsstruktur
Opstrøms: Jernmalm (importafhængighed over 80%; Australien og Brasilien leverer omkring 75%; domineret af de fire store minearbejdere), koks/kokskul (ca. 0,6 tons kokskul pr. ton stål) og skrot. Jernmalm plus koks udgør tilsammenmere end 70 % af omkostningerne.
Midstream: Jernfremstilling → stålfremstilling → strengstøbning → valsning. Kapital-intensiv med store afskrivninger;møller kæmper for at standse produktionen selv med tab givet uoverkommeligt høje genstartsomkostninger - grunden til, at stålpriserne kan "falde uden bund."
Nedstrøms: Byggeri vs. fremstilling. Tasteskift -fremstillingens andel af efterspørgslen efter stål er steget til omkring 51%, hvilket overgår byggeriet for første gang, selvom fast ejendom fortsat er det største træk.
4. Tre nøgler til at læse stålpriser
Se spredningen: "Pr.-ton-margen" - stålpris minus råvareomkostninger - bestemmer, om værkerne øger eller planlægger vedligeholdelse.
Se inventar: Faldende social- og møllelagre signalerer en bund, men "undladelse af at nedbringe lagrene i højsæsonen" er et advarselstegn.
Se dagligt hot metal output: Rækkevidden på 2,36-2,38 millioner ton er en høj-måler for forsyningstæthed.
5. Tre hovedtemaer i dag
Rebalancering af udbud-efterspørgsel (både output og forbrug falder, med selv-disciplinerede outputnedskæringer, der understøtter gulvet),stigende koncentration (Kinas CR10 er omkring 42 %, et godt stykke under de 60-80 % set i Japan og Sydkorea), ogstrukturel opgradering(specialstål, siliciumstål, skibsbygningsplader og bilplader giver præmier, mens råvarestål lider under homogeniseret konkurrence). Hvad angår kulstof: Stål er blevet inkluderet i det nationale kulstofmarked, og kombineret med EU's CBAM står producenter på lang-rute over for reelle, hårde kulstofomkostninger.